India's external debt has seen an increase, but the country's foreign exchange reserves offer a buffer against these rising obligations. Recent data indicates a complex interplay of factors influencing India's external debt and reserve positions.
Key Trends in External Debt
India's external debt stood at $747.2 billion at the end of June 2025, an increase of $11.2 billion over its level at March-end 2025. This follows an earlier increase of $67.5 billion in FY25, bringing the total external debt to $736.3 billion at the end of March 2025, compared to $668.8 billion in the previous year. This increase of 10.1% in FY25 marks the fastest expansion in seven years.
The external debt to GDP ratio moderated to 18.9% at the end of June 2025, from 19.1% at the end of March 2025. However, for FY25, the ratio increased to 19.1% from 18.5% in March 2024.
Composition of External Debt
Long-term debt (with an original maturity of over one year) was $611.7 billion at the end of June 2025, an increase of $10.3 billion over its level at March-end 2025. The share of short-term debt (with original maturity of up to one year) in total external debt declined to 18.1% at June-end 2025 from 18.3% a quarter ago.
The largest component of India's external debt continues to be US dollar-denominated debt, with a share of 53.8% at the end of June 2025. Following this, debt denominated in Indian rupees accounted for 30.6%, yen for 6.6%, SDR for 4.6%, and euro for 3.5%. Loans constitute the largest portion of external debt, with 34.8%, followed by currency and deposits (23.0%), trade credit and advances (17.7%), and debt securities (16.8%).
The Role of Foreign Exchange Reserves
India's foreign exchange reserves play a crucial role in buffering against external debt obligations. The coverage of external debt by foreign exchange reserves rose to 90.8% at the end of March 2025, from 88.5% at the end of December 2024.
However, the ratio of short-term debt (original maturity) to foreign exchange reserves decreased to 19.4% at the end of June 2025, against 20.1% at the end of March 2025.
While India's short term external obligations are set to rise in FY26, the sizeable forex reserves provide adequate buffers.
Factors Influencing Debt
Several factors have influenced the rise in India's external debt. Commercial borrowings saw a sharp year-on-year expansion of $41.2 billion in FY25. Furthermore, the appreciation of the US dollar against the Indian rupee and other major currencies had a valuation effect, which, if not for it, would have resulted in a larger increase of $72.9 billion in FY25.
Expert Opinions and Projections
ICRA estimates gross ECB approvals at $40-45 billion in FY26. Moreover, intermittent risk-off sentiment owing to geopolitical tensions and their likely impact on FII inflows and global commodity prices would inject volatility into the USD/INR pair in the near term.
** आरबीआई के अनुसार भारत का विदेशी ऋण बढ़ा **
भारत का विदेशी ऋण बढ़ गया है, लेकिन देश का विदेशी मुद्रा भंडार इन बढ़ते दायित्वों के खिलाफ एक बफर प्रदान करता है। हाल के आंकड़े भारत के विदेशी ऋण और आरक्षित पदों को प्रभावित करने वाले कारकों की एक जटिल परस्पर क्रिया का संकेत देते हैं।
विदेशी ऋण में प्रमुख रुझान
जून 2025 के अंत में भारत का विदेशी ऋण 747.2 बिलियन अमेरिकी डॉलर था, जो मार्च 2025 के अंत में 11.2 बिलियन अमेरिकी डॉलर की वृद्धि है। इससे पहले वित्त वर्ष 25 में 67.5 बिलियन अमेरिकी डॉलर की वृद्धि हुई, जिससे मार्च 2025 के अंत में कुल विदेशी ऋण 736.3 बिलियन अमेरिकी डॉलर हो गया, जबकि पिछले वर्ष में 668.8 बिलियन अमेरिकी डॉलर था। वित्त वर्ष 25 में यह 10.1% की वृद्धि सात वर्षों में सबसे तेज विस्तार है।
सकल घरेलू उत्पाद के अनुपात में विदेशी ऋण जून 2025 के अंत में 18.9% तक गिर गया, जो मार्च 2025 के अंत में 19.1% था। हालाँकि, वित्त वर्ष 25 के लिए, अनुपात मार्च 2024 में 18.5% से बढ़कर 19.1% हो गया।
विदेशी ऋण की संरचना
दीर्घकालिक ऋण (एक वर्ष से अधिक की मूल परिपक्वता के साथ) जून 2025 के अंत में 611.7 बिलियन अमेरिकी डॉलर था, जो मार्च 2025 के अंत में 10.3 बिलियन अमेरिकी डॉलर की वृद्धि है। कुल विदेशी ऋण में अल्पकालिक ऋण (एक वर्ष तक की मूल परिपक्वता के साथ) की हिस्सेदारी एक तिमाही पहले के 18.3% से घटकर जून 2025 के अंत में 18.1% हो गई।
भारत के विदेशी ऋण का सबसे बड़ा घटक अमेरिकी डॉलर मूल्यवर्गित ऋण बना हुआ है, जो जून 2025 के अंत में 53.8% की हिस्सेदारी है। इसके बाद, भारतीय रुपये में मूल्यवर्गित ऋण 30.6%, येन 6.6%, एसडीआर 4.6% और यूरो 3.5% है। ऋण विदेशी ऋण का सबसे बड़ा हिस्सा है, जो 34.8% है, इसके बाद मुद्रा और जमा (23.0%), व्यापार ऋण और अग्रिम (17.7%) और ऋण प्रतिभूतियां (16.8%) हैं।
विदेशी मुद्रा भंडार की भूमिका
भारत का विदेशी मुद्रा भंडार विदेशी ऋण दायित्वों के खिलाफ बफरिंग में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। विदेशी मुद्रा भंडार द्वारा विदेशी ऋण का कवरेज दिसंबर 2024 के अंत में 88.5% से बढ़कर मार्च 2025 के अंत में 90.8% हो गया।
हालाँकि, विदेशी मुद्रा भंडार के अनुपात में अल्पकालिक ऋण (मूल परिपक्वता) जून 2025 के अंत में 19.4% तक घट गया, जो मार्च 2025 के अंत में 20.1% था।
जबकि भारत की अल्पकालिक विदेशी देनदारियां वित्त वर्ष 26 में बढ़ने वाली हैं, पर्याप्त विदेशी मुद्रा भंडार पर्याप्त बफर प्रदान करते हैं।
ऋण को प्रभावित करने वाले कारक
कई कारकों ने भारत के विदेशी ऋण में वृद्धि को प्रभावित किया है। वाणिज्यिक उधारों में वित्त वर्ष 25 में 41.2 बिलियन अमेरिकी डॉलर का तेज साल-दर-साल विस्तार देखा गया। इसके अलावा, भारतीय रुपये और अन्य प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले अमेरिकी डॉलर की सराहना का एक मूल्यांकन प्रभाव पड़ा, जिसके कारण, वित्त वर्ष 25 में 72.9 बिलियन अमेरिकी डॉलर की बड़ी वृद्धि हुई होगी।
विशेषज्ञों की राय और अनुमान
आईसीआरए का अनुमान है कि वित्त वर्ष 26 में सकल ईसीबी अनुमोदन 40-45 बिलियन अमेरिकी डॉलर होगा। इसके अलावा, भू-राजनीतिक तनावों के कारण बीच-बीच में जोखिम से बचने की भावना और एफआईआई प्रवाह और वैश्विक कमोडिटी की कीमतों पर उनके संभावित प्रभाव से निकट अवधि में USD/INR जोड़ी में अस्थिरता आएगी।
